Notícies de l'operador

Filipines: Okada Manila podria "establir-se com un centre turístic integrat líder"

Fitch Ratings creu que Okada Manila, el complex turístic integrat filipí propietat d'Universal Entertainment, amb seu al Japó, podria convertir-se en un dels principals casinos d'Àsia emetent-lo amb una qualificació per defecte de l'emissor de divises a llarg termini (IDR) de 'B+' amb un Outlook estable.

Les operacions del mercat massiu van començar a principis de 2017 i haurien de beneficiar-se de l'escala dominant del casino, amb 500 taules i 3,000 màquines escurabutxaques un cop finalitzades, situant-lo per davant dels competidors locals. L'IR va generar un GGR de 41 milions de JPY els nou primers mesos del 2018 i l'EBITDA es va tornar positiu el 3T18. La tendència es va mantenir positiva a l'octubre de 2018, ja que la companyia va registrar un GGR de 17 milions de JPY i un EBITDA positiu.

Fitch va dir que Universal tenia "una forta posició de mercat tant en el negoci dels casinos com a operador de l'Okada Manila, el complex de casinos integrat (IR) més gran de la ciutat de l'entreteniment de Manila, com en el seu negoci japonès de pachinko i pachislot on domina un mercat líder. Compartir.'

El casino, segons Fitch, "té un bon potencial per establir-se com un centre turístic integrat (IR) líder".

Va explicar que la seva qualificació estava recolzada per un "risc financer moderat i una liquiditat sòlida", però es va veure limitada per la "mida modesta, l'enfocament en una única ubicació i el risc d'execució d'Universal a les operacions del casino a causa de la manca d'un historial en el junket i de l'alt nivell". línies de negoci de rodets.'

Fitch va dir que Universal "s'enfronta a vents contraris al segment de pachinko i pachislot a la llum de la caiguda a llarg termini del sector".

"Una limitació més és el govern corporatiu de la UE enmig de la disputa en curs amb el seu fundador i antic president Kazuo Okada", va advertir.

Fitch va dir: "Creiem que els plans de creixement d'Universal per al negoci dels casinos són ambiciosos i estan subjectes a una incertesa material. L'Okada Manila té un bon potencial per establir-se com a IR líder a Entertainment City gràcies a la seva escala i enfocament de gamma alta. L'ampliació està en marxa i UE espera completar la construcció el 3T19. El risc del projecte és limitat, fins i tot després de tenir en compte els possibles retards i sobrecosts, ja que la major part de la inversió s'ha completat".

Fitch va dir que espera un creixement d'un sol dígit dels ingressos bruts de jocs (GGR) a les Filipines com a resultat d'una forta expansió econòmica. És probable que l'augment del nombre de turistes internacionals impulsi els junkets i els fluxos d'ingressos auxiliars als casinos de gamma alta. Com a IR més gran de Entertainment City, l'Okada Manila està ben posicionat per beneficiar-se d'aquestes dinàmiques positives.

Va afegir: "Els plans d'expansió del negoci depenen molt del creixement de junkets i high rollers, una àrea en la qual Universal no té antecedents. No només competirà directament amb competidors locals establerts com Solaire i City of Dreams, sinó també amb rivals forts i experimentats a l'estranger. Com a resultat, hi ha una visibilitat limitada dels ingressos i del flux d'efectiu en aquests subsegments i un risc més gran que el rendiment real es trobi endarrerit amb els objectius de creixement de la UE.
"S'estan avaluant diversos projectes, segons la direcció, però qualsevol inversió significativa més enllà de l'àmbit actual es faria mitjançant associacions", va afegir. "Per tant, creiem que és poc probable que la direcció prengui cap mesura que amenaci el perfil operatiu o financer de l'empresa en termes de palanquejament brut, que considerem una mesura més útil de l'endeutament que el deute net, ja que el casino encara es troba en fase d'expansió".

Fitch creu que el creixement del negoci de pachislot i pachinko serà modest i continuarà mostrant volatilitat a curt termini. "El rendiment del segment s'ha vist afectat pels canvis normatius que van provocar un augment de la demanda abans de la seva implantació el 2017", va explicar. "El mercat nacional de pachinko i pachislot està en declivi estructural, però la tecnologia competitiva d'Universal i la quota de mercat líder haurien d'ajudar el segment a recuperar-se i aconseguir un creixement estable, encara que baix, i mostrar una rendibilitat constant, recolzada per la demanda de substitució. Tanmateix, esperem que els marges segmentaris es mantinguin per sota de les mitjanes històriques atesa la pressió a la baixa sobre els ingressos dels operadors de pachinko hall com a conseqüència de la disminució del nombre de jugadors i una regulació més estricta. També hi ha una visibilitat limitada sobre el moment i l'abast d'aquesta recuperació".

També va advertir de la incertesa a causa dels líders polítics filipins. "Els avenços recents com les crítiques públiques del president Rodrigo Duterte als jocs d'atzar afegeixen un element d'incertesa i poden comportar canvis regulatoris", va dir. "No obstant això, Fitch no espera que aquests canvis potencials siguin materialment perjudicials per al sector dels casinos".