Un analista de Seaport afirma que l'adquisició de complexos turístics MGM per part de People Inc. podria suposar la descàrrega d'actius xinesos i japonesos.
MGM Xina opera dos casinos a Macau, mentre que MGM Japó està construint actualment MGM Osaka
L'analista de ports marítims Vitaly Umansky ha dit que l'adquisició prevista de MGM Resorts per part de People Inc podria fer que l'operador es desfaci dels seus interessos a la Xina i el Japó.
MGM Xina opera dos casinos a Macau, mentre que MGM Japó està construint actualment MGM Osaka al Japó. MGM té una participació del 56% en les seves operacions a la Xina i una participació del 40% al Japó.
També va afegir que l'acord podria fracassar, ja que la valoració exclou el valor a llarg termini tant d'MGM Xina com de MGM Japó.
Umanski va dir:MGM Xina esdevé una peça interessant del trencaclosques que és MGM. Ha superat significativament el mercat de Macau durant els darrers anys i ha mantingut més quota de mercat durant els darrers trimestres del que esperàvem.
«Atès que la valoració continua sent molt poc exigent, i que hauria de ser un segon trimestre fort per a MGM Xina, millorem la qualificació de MGM Xina des de Neutral a Compra. Si es consuma un acord amb MGM, creiem que hi ha alguna possibilitat que People Inc vulgui desfer-se de la participació a MGM Xina (i potencialment també a MGM Japó)».
«La nostra sensació és que People Inc, tot i que es pren seriosament la compra de MGM, està frustrada amb el rendiment de les accions de MGM i vol destacar el valor de MGM al mercat. Això no vol dir que l'oferta de People Inc no sigui genuïna. Creiem que ho és, i People Inc sens dubte té tot l'interès a tancar un acord a 48.30 dòlars si ho pot fer.»
CBRE Equity Research va estimar que la participació de MGM Resorts a MGM China seria de 3.3 milions de dòlars.
«People Inc podria intentar desfer-se de tota o part de la participació a MGM China per ajudar a finançar la seva adquisició proposada, finançar el compromís de capital d'Osaka o retornar el capital als seus socis minoritaris», va dir CBRE.
Els analistes de CreditSights creuen que hi haurà un "impacte limitat en el perfil del deute de MGM China si l'acord es tanca".
«Qualsevol deute incremental és probable al nivell de MGM Resorts amb els bons de MGM China, a diferència dels bons en dòlars americans de MGM Resorts coberts amb una disposició de canvi de control», van explicar.
Els analistes de CreditSights, Nicholas Chen i David Bussey, van dir: "Mantenim la nostra recomanació de 'rendiment superior' per a MGM China. Veiem un cert augment del preu per als obligacionistes dels bons MGM China 2027 i 2033, atès que els preus dels seus bons (99.75 dòlars EUA i 100.09 dòlars EUA, respectivament) es troben actualment per sota del nivell de venda de 101 dòlars EUA. No obstant això, observem que l'MGM China 2031 cotitza actualment per sobre (al voltant de 104.15 dòlars EUA, en el moment d'escriure aquest article)".
«Atesa la liquiditat insuficient a nivell d'MGM China per atendre tot el deute, opinem que People Inc hauria de promulgar un pla de refinançament (deute o d'un altre tipus) per fer front al deute d'MGM China. MGM Resorts no va revelar més detalls sobre la possible adquisició, com ara quina part de l'adquisició serà finançada amb deute per People Inc, cosa que podria incórrer en un deute incremental a MGM Resorts, i quin era el possible calendari, si n'hi havia», van afegir. «Una adquisició finançada en gran part amb deute probablement estiraria les mètriques de crèdit d'MGM Resorts amb una possible pressió a la baixa de la qualificació que conduiria a un esdeveniment desencadenant de canvi de control. Tanmateix, la manca de detalls de la transacció dificulta determinar la probabilitat d'una baixada de la qualificació en aquest moment».
