Notícies de l'operador
Filipines: Maybank Securities presenta a Travelers International com a possible licitador dels casinos de Pagcor
By Phil - 26 d'abril de 2023
Maybank Securities creu que el grup de casinos filipí Travelers International, desenvolupador de Resorts World Manila, és un dels licitadors més probables per als 43 casinos de PAGCOR.
L'analista de Maybank Securities, Miguel Sevidal, creu que s'haurà de revisar el preu, tot i que amb 80 milions de Php (1.44 milions de dòlars EUA) simplement massa alt.
Va dir: "Els viatgers poden ser candidats, tenint en compte els seus plans a mitjà i llarg termini d'instal·lar petits hotels-casino en polígons turístics, que la direcció va comunicar durant la recent convocatòria de resultats del 4T22. Els viatgers veuran un impuls a curt termini, però, de Resorts World Westside (400 taules, 1,200 màquines escurabutxaques), que esperem obrir cap a l'1H25.
"Els operadors existents a Clark poden estar interessats en fer una oferta per ampliar la seva empremta regional", va afegir. "A més dels 10 llocs de casino a Metro Manila, vuit de les propietats de PAGCOR es troben a la regió de Central Luzon, a les proximitats de Clark. La regió de Luzón central es beneficia notablement d'un creixement de la renda disponible per sobre de la mitjana i del desenvolupament d'infraestructures".
"PAGCOR va dir que té com a objectiu vendre els seus actius per 80 milions de Php, la qual cosa implica un múltiple EV/EBITDA posterior de 14x a 24x basat en els marges d'EBITDA de la indústria del 21% al 37%", va afegir. "Aquesta valoració representa una prima per a Bloomberry FY22A EV/EBITDA de 12.2x. Tenint en compte la recuperació més lenta post-Covid dels casinos PAGCOR, s'ha observat un creixement del GGR inferior a la indústria per als casinos PAGCOR, probablement alts costos de rehabilitació i integració amb propietats existents per a possibles compradors i transaccions anteriors per a complexos turístics integrats fora de Filipines que obtenen valoracions de 13x a 16x. EV/EBITDA, implica que la valoració proposada per PAGCOR és forta.
"No esperem que es produeixi una transacció en aquestes valoracions, que estan en línia amb els casinos de Macau. Els casinos filipins han cotitzat històricament amb un descompte del 25% als operadors de Macau".
El primer trimestre de l'any, els casinos PAGCOR van generar un augment del 49.43% dels ingressos per operacions de jocs fins a 16.9 milions de Php (303 milions de dòlars EUA).
